短短两个月，这家被寄予“今年美股市场上第二大IPO”厚望的公司，经历了估值不断缩水、投资方软银逼宫、CEO跟高管相继辞职、IPO中止等等令人咂舌的事件。
关于WeWork的故事还在继续。据外媒报道，本周WeWork正与公司最大股东软银集团协商新一轮10亿美元融资，以帮助公司顺利度过企业结构重组阶段。据知情人士透露，若融资成功，WeWork将有望与摩根大通进一步商讨30亿美元的贷款交易。
摩根士丹利首席美国股票策略师迈克-威尔逊称，WeWork首次公开募股的失败标志着一个时代的结束，投资者已经表明，他们不再愿意为过度投资买单。
作为共享办公的引领者，WeWork一路走来估值的水涨船高随着这次IPO折戟而“现出原形”，这给共享办公行业敲响了警钟。而这个领域的其他玩家又该走向何处?
WeWork估值一降再降，上市折戟
今年8月14日，WeWork正式对外宣布将准备进行IPO。10月1日，因估值和商业模式遭到投资者质疑，WeWork的母公司We Company正式宣布撤回向美国证券交易委员会提交的招股说明书，推迟IPO。
此前，主承销商摩根大通和高盛给出了WeWork460亿美元到630亿美元的估值区间。但随着估值一路下滑，其现有估值仅为100多亿美元左右。在这样的情况下坚持上市，将对日本软银集团造成重大打击。据悉，从2017年以来，软银共计向Wework投资上百亿美元，占据公司三成股份。而WeWork自降身价IPO带来的直接后果，不仅对软银造成直接的巨大投资损失，而且，目前软银正试图从投资者那里筹集1080亿美元用于其第二支愿景基金，如果WeWork此时“流血上市”，会让投资者对这支基金的发展前景产生怀疑。
当创始人执意上市，而资方不让时，矛盾一触即发。孙正义提议罢免公司联合创始人、CEO亚当·诺伊曼，其盟友还有风投公司Benchmark的Bruce Dunlevie和中国PE公司弘毅投资董事长赵令欢。随后，亚当·诺伊曼辞去CEO职位，但仍保留非执行董事长职位。WeWork首席财务官Artie Minson和副董事长Sebastian Gunningham接任联合CEO。
自诺伊曼卸任CEO之后，短短几天，两位新领导就已经开始进行裁员和资产甩卖。据悉，这其中包括清除诺伊曼的裙带关系，涉及人数近20名。不仅如此，母公司We Co.预计将裁减掉数千个职位，并希望出售其核心租赁业务以外的业务。他们的目标是让该公司实现“瘦身”，为明年的IPO做好准备。
截至目前，仅成立九年的WeWork已在29个国家的111个城市设有528个办事处，目前有52.7万名成员。如此大规模的扩张背后，是巨大的亏损和遥遥无期的盈利。从WeWork递交的IPO招股书来看，其收入与亏损规模几乎呈同比例的正向增长。WeWork在2018年的收入是18亿美元，亏损达16亿美元。2019年上半年营收15亿，但净亏损达9亿美元，与去年同期的7.2亿美元相比增长25%。
赵令欢曾表示，“WeWork的模式问题，在投资时点我们看到的是WeWork模式的先进性：全球网络、全球会员、新的办公方式、新的生活方式。”所以他认为WeWork的亏损问题是其为继续实现战略领先和超前布局所进行的长期投入。而孙正义也曾在一次采访中公开表示称10年之内，这家公司将“实现可观的盈利”。但眼下WeWork的亏损依然无法消除其他投资者的担忧，估值跌了近三分之二就是最好的证明。
资本市场对持续亏损的公司其实包容度很高，但前提是必须有颠覆性的创新和可预期的未来。共享办公向来都被称为“二房东”，所以投资者并不都会认为WeWork是一家技术型的企业。Wework采取的是长期负债加短期收入的盈利模式，简单来说就是从商业区楼盘所有者手中长期租用场地，按其风格进行装修，然后以更高的价格出租给个人或公司。从招股书中看，Wework公司的成本中占比最大的是地点经营费用，也就是场地租金，占到成本的42%左右。此外，2018年下半年，WeWork开始转向重资产，直接购买商业地产用于租赁，收益回报时间拉长。
所以即便WeWork一直在强调运营服务、全球平台、会员社区等概念，但依旧逃脱不了它的低科技含量。自然，投资者也就不会为它的高估值买单。
据招股书披露，WeWork已获得美国大型银团提供的60亿美元信贷额度，前提条件是通过IPO上市至少融资30亿美元。随着推迟公司IPO后，WeWork将损失至少90亿美元新资金注入。这对于尚未盈利只能依靠外部融资生存的WeWork来说，是一个重大的打击。所以软银新一轮的资金对WeWork来说，至关重要。
实现盈利前，WeWork还要烧多少钱，还不得而知。但愿这只超级独角兽最终不会沦为“毒角兽”。
联合办公的当务之急：造血能力
在国内，共享办公领域也有很多的玩家。2015年被称为中国联合办公元年，在“双创”的带动下，国内的孵化器、众创空间与联合办公等瞬间急剧发展起来。在资本的催化跟创业的热潮下，很多联合办公将初创企业列为目标客户，希望通过为创业企业提供增值服务来建立商业模式，或者以入股创业公司替代租金，当然还有众创空间是依赖政府补贴收入。
所以随着“双创”的降温，一些商业模式不清晰的孵化器、众创空间、联合办公便纷纷倒下了。根据VC SaaS的数据，2018年到今年6月，中国的共享办公品牌已经减少40家，运营时间均未超过两年。
看似模式简单的联合办公，其实是一门大学问，它是一个需要通过不断圈地或收购办公空间，然后再转租的重运营模式。资金跟规模，是摆在它面前的两道门槛，持续的资金投入带来可盈利的扩张，才能形成一个健康的商业模式，才能在这个领域存活。
虽然联合办公不是一门容易做得好的生意，但这样灵活办公空间在国内确实有市场，也属于刚需。国内的初创风潮虽然相比之前有所回落，但发展势头依旧强劲，这些小型化的公司更偏向于需要联合办公;而大公司在传统办公的模式下，也可以将联合办公作为一种补充。
所以在这个领域，依旧诞生了优客工场、氪空间这样的资本宠儿，同时也有像创富港这样深耕多年的低调企业。
优客工场是国内联合办公比较高举高打的代表，从2015年成立至今，先后并购方糖小镇、无界空间、Wedo和洪泰创新空间。优客工场是一个主要通过吸引初创企业入驻，以联合办公为流量入口，面向入驻企业提供企业服务的资源撮合和共享平台。
毛大庆曾说道，“四年多时间的迅速扩张布局，我们的目的就是以空间为载体，搭建一个完善的生态企业服务平台。”
与WeWork不同的是，现阶段优客工场为了实现精细化运营提出了两项策略：轻资产管理输出和定制化办公。其最新披露的数据显示，目前优客工场轻资产业务已签约全国30余城近50个项目，合作方遍及中粮、招商蛇口、首创、忠旺、微信发票、头条等各类型企业，其中90%以上项目业已实现盈利。据悉，优客工场已在9月获得来自中信银行、招商银行及杭州银行信贷融资2.5亿人民币。
今年5月，氪空间也宣布完成10亿元融资。此次融资后，氪空间确立了打造“全周期企业办公服务商”的新战略，在新战略指导下，氪空间将完成从“联合办公”到“综合办公服务+新型资产管理”的业务模式升级。简而言之，就是也要走轻资产的道路，推出定制服务。
从重到轻，从盲目租用场地到跟战略伙伴共同经营，这也是当下很多联合办公企业要走的道路。
相比优客工场跟氪空间，创富港要低调得多。虽然同行有向其抛出收购的“橄榄枝”，但它凭借稳扎稳打的多年锤炼，目前正在为登陆资本市场做准备。截至2019年5月底，创富港在全国拥有170多家门店，总面积约24万方。这个数字相比后来者要少很多，但它2017的净利润达2300多万元，2018年达3100多万元。赚钱的背后是不盲目扩张，实现每个店都可以造血。
烧钱可以烧出规模，但不一定烧出未来，不烧钱可以每一步都走得稳，走得长久。创富港成立十年来，只在2011年拿了红杉资本和挚信资本556万元美元的融资。之后依靠稳健的经营状态一路坚持下来。
所以，是否具备造血能力是联合办公企业当下的头等大事。当各种概念都吹捧过后，实实在在的盈利才是企业在市场上站住脚的王牌。
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